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大宗商品趋势行情分析:有望走出一波牛市行情

发布人: 威尼斯人官网 来源: 威尼斯人官网下载 发布时间: 2020-09-21 18:00

  总体而言,在中美依然是谈而不崩,以及全球疫情没有出现大面积二次暴发的前提下,此轮2020年商品市场已经具备了走出牛市的必要和充分条件,即16个月长期的被动去库存的周期以及宽松的货币政策和对市场未来通胀预期,预计2020年三季度末国内大宗商品极有可能走出一波较强的牛市行情。

  在我国大宗商品市场中,库存周期对价格的指导作用比较明显。研究库存周期的目的是为了寻找价格阶段性的高点和低点。库存周期被划分为被动去库存、主动补库存、被动补库存和主动去库存四个阶段。我们利用大宗商品的价格周期与产成品库存周期两个指标进行对比来制作中国大宗商品的库存周期指标,通过季节性和HP滤波处理之后发现一个规律,即在每一轮商品牛市,主动补库存(量价齐升)的阶段来临前,都会有一个必要条件的出现,即大宗商品市场都会经历一轮较长的主动去库存的过程(量价齐跌)。

  这样的情况,在近年来出现过两次,一次是2008年年底,一次是2015年年底,而在这之后,我们分别迎来了商品市场的两个大牛市。这两轮商品牛市前主动去库存的平均时长为11个月左右,两轮牛市的长度在9个月左右。而2020年这一轮行情,商品市场的价格和库存周期已经经历了16个月左右的主动去库存(量价齐跌),根据前两轮商品牛市的经验,此轮商品的主动去库存的周期已经走完,虽然当前大宗商品的库存周期依然在较低的底部,但是大宗商品的价格周期已经率先出现触底反弹,进入了被动去库存周期,并已经进行了4个月左右,根据历史规律预计不久即将进入下一个主动补库存的阶段。从库存周期的必要条件来看,预计到2020年三季度末左右或迎来新的一波大宗商品的趋势行情。

  但是要形成一轮完整的商品牛市,光有必要条件(长期的被动去库存)还是不够的,我们发现2013—2014年商品市场也经历了一轮较为长期的被动去库存的周期,但是没有迎来大宗商品的牛市,因为还缺少两个商品牛市的充分条件。通过研究大宗商品2009年和2016年的两牛市,我们认为形成牛市的两个充分条件为宽松的货币和市场对于未来通胀的充分预期。

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  随之各地管理细则的不断完善,对于商品现货交易场所的监管将落实到有人管、有法管,但是如何管得住、管得好,以及如何重新焕发商品现货交易场所活力才是更值得探究的问题。

  在黄埔港、鲅鱼圈、青岛港等港口,一些大宗商品贸易商近期卯足了劲儿进货、拉货。在经济复苏预期差下,大宗商品价差显著,加之全球央行大放水,海外资金利率大幅回落,使得境内外出现资金利差。

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  随着应对新冠肺炎疫情的经济影响开始,大宗商品市场分析师CRU称,其影响将十分严重,多数大宗商品价格尚未触底。

  近日,记者获悉,有部分地区银保监局摸底辖内结构性存款等金融产品的运行、销售情况。继原油合约允许负价格交易之后,5月7日,商品交易所(CME)公告将允许部分品种的全球天然气合约以负价格交易,预计于5月17日正式施行。

  2020年4月份,由于国内复工复产范围持续扩大,下游需求加快复苏,所以很多前期跌幅较深的大宗商品期货合约出现超跌反弹。

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